בית זיקוק אשדוד בוחנת הנפקת סדרת אג"ח חדשה; חושפת טיוטת התניות פיננסיות

חברת בית זיקוק אשדוד (בז"א) דיווחה על שינוי כיוון אסטרטגי במימון, כשהיא מודיעה על בחינת אפשרות להנפיק סדרת אג"ח חדשה (סדרה 4) לציבור. לראשונה, החברה חושפת טיוטת שטר נאמנות מפורטת, הכוללת התניות פיננסי

בית זיקוק אשדוד (בז"א) שוקלת לגייס חוב מהציבור באמצעות הנפקת אג"ח סדרה 4. טיוטת שטר הנאמנות שפורסמה כוללת התניות פיננסיות, ובראשן יחס חוב פיננסי נטו ל-EBITDA שלא יעלה על 5.5, והגבלות על חלוקת דיבידנד. המהלך, שעדיין אינו סופי, כפוף לקבלת אישורים, דירוג אשראי ותנאי שוק.

חברת בית זיקוק אשדוד בע"מ (בז"א) דיווחה היום (5.8.2026) כי היא בוחנת אפשרות להנפיק לציבור סדרת אגרות חוב חדשה, סדרה 4. המהלך, אם יצא לפועל, יתבצע באמצעות דוח הצעת מדף על בסיס תשקיף המדף של החברה. דיווח זה מסמן התפתחות משמעותית באסטרטגיית המימון של החברה, עם פנייה פוטנציאלית לשוק ההון הציבורי לגיוס חוב.

בצעד חריג יחסית לשלב מקדמי זה, בז"א צירפה לדיווח טיוטה מפורטת של שטר הנאמנות, המספקת הצצה נדירה למערכת ההתניות וההגנות שהחברה שוקלת להציע למחזיקי האג"ח. חשוב להדגיש כי מדובר בטיוטה בלבד, והתנאים הסופיים עשויים להשתנות באופן מהותי.

התניות פיננסיות בלב ההצעה

בלב טיוטת שטר הנאמנות עומדות מספר התניות פיננסיות (אמות מידה) מחמירות, שנועדו להבטיח את יציבותה הפיננסית של החברה ולשמור על האינטרסים של מחזיקי החוב. ההתניות המרכזיות כוללות:

1. הון עצמי סולו מתואם: לא יפחת מסך של 200 מיליון דולר במשך שני רבעונים רצופים.
2. יחס הון עצמי למאזן: היחס בין ההון העצמי המתואם של החברה לסך המאזן לא יפחת מ-17.5% במשך שני רבעונים רצופים.
3. יחס מינוף: יחס החוב הפיננסי נטו ל-EBITDA מתואם לא יעלה על 5.5 במשך שני רבעונים רצופים.

התניות אלו מהוות רשת ביטחון למשקיעים, שכן הפרתן עלולה להוות עילה להעמדת החוב לפירעון מיידי, בכפוף לתקופות ריפוי מסוימות.

מגבלות על חלוקת דיבידנד ושעבודים

בנוסף להתניות הפיננסיות, שטר הנאמנות המוצע כולל מגבלות משמעותיות על יכולתה של החברה לבצע "חלוקה" (כגון דיבידנד או רכישה עצמית של מניות). החברה תוכל לבצע חלוקה רק אם תעמוד במספר תנאים מצטברים, ביניהם שההון העצמי שלה לאחר החלוקה יעלה על 270 מיליון דולר, ויחס החוב הפיננסי נטו ל-EBITDA לא יעלה על 4. מגבלות אלו נועדו למנוע "זליגת" נכסים מהחברה לבעלי המניות על חשבון יכולת החזר החוב לנושים.

כמו כן, הטיוטה כוללת סעיף "שעבוד שלילי" (Negative Pledge) המגביל את יכולתה של החברה ליצור שעבוד צף כללי חדש על נכסיה, אלא אם תעמיד במקביל שעבוד בדרגה שווה (pari passu) לטובת מחזיקי האג"ח החדשים, או תספק בטוחה חלופית.

הדרך להנפקה עוד ארוכה

בז"א מדגישה כי אין בדיווח זה משום התחייבות לביצוע ההנפקה. המהלך כולו כפוף לקבלת שורה של אישורים, ובראשם החלטת דירקטוריון, קבלת דירוג אשראי מתאים מחברת מידרוג (הטיוטה נוקבת בדירוג יעד של Baa1.il), קבלת אישור הבורסה לרישום למסחר, וכמובן – קיום תנאי שוק שיאפשרו את ההנפקה. פרסום הטיוטה המפורטת בשלב זה מאפשר לחברה לבחון את תגובת השוק ולנהל שיח עם משקיעים מוסדיים פוטנציאליים על מנת לגבש את התנאים הסופיים של הגיוס.