שוק ההון במבחן: מגוריט גייסה חוב בהנחה, בעוד צור שמיר ובונוס ביוגרופ השלימו גיוסים בפרמיה

תמונת מצב מורכבת בשוק ההון: לצד גיוסי חוב בתנאים מנוגדים של מגוריט וצור שמיר, מצטרפת חברת הביוטק בונוס ביוגרופ עם גיוס הון קטן שבוצע בפרמיה משמעותית על מחיר השוק, ומדגיש את נכונות המשקיעים לשלם יותר ע

שוק ההון הישראלי מפגין סלקטיביות: קרן הריט מגוריט גייסה כ-91 מיליון ש"ח בחוב בהנחה של כ-10.6%. בניגוד אליה, צור שמיר אחזקות גייסה 108 מיליון ש"ח בחוב בפרמיה לטובת רכישה אסטרטגית. כעת, גם חברת הביוטק בונוס ביוגרופ מצטרפת לחגיגה ומודיעה על גיוס הון של כ-1.76 מיליון ש"ח במניות ואופציות, שבוצע בפרמיה של 19% על מחיר המניה בשוק.

שוק ההון המקומי ממשיך לספק תמונה מורכבת וחושף כי לא כל החברות נהנות מאותם תנאי מימון. דיווח חדש של חברת הביוטכנולוגיה בונוס ביוגרופ על גיוס הון בפרמיה, מצטרף לגיוסים שבוצעו לאחרונה ומדגים את הסלקטיביות הגוברת של המשקיעים. בעוד קרן הריט למגורים מגוריט נאלצה להציע הנחה משמעותית בגיוס חוב, חברת האחזקות צור שמיר וחברת הטכנולוגיה בונוס ביוגרופ הצליחו לגייס הון בתנאים עדיפים, כל אחת בזכות סיפור אסטרטגי או טכנולוגי משכנע.

מגוריט: גיוס חוב מאתגר בהנחה

קרן הריט מגוריט, הפועלת בשוק הנדל"ן למגורים, השלימה גיוס חוב של כ-90.95 מיליון שקל באמצעות הרחבה פרטית של סדרת אג"ח י"א. הגיוס, שבוצע בקרב 12 משקיעים מוסדיים, נסגר במחיר של 0.9095 שקל לכל 1 שקל ערך נקוב. מחיר זה שיקף הנחה (דיסקאונט) משמעותית של כ-10.6% ביחס למחיר המתואם של האג"ח בבורסה יום קודם לכן, נתון המעיד על עלות גיוס הון גבוהה יחסית עבור הקרן.

גורם בולט בגיוס היה מעורבותה של קבוצת מור, בעלת עניין בחברה, שרכשה כ-24% מסך ההקצאה. מהלך זה העניק רוח גבית לגיוס אך גם הדגיש את הצורך בתמיכה מצד גורם קשור כדי להבטיח את הצלחתו. במקביל, הודיעה מגוריט על חלוקת דיבידנד של כ-6.1 מיליון שקל, מהלך המציג ניהול נזילות אקטיבי בסביבה עסקית מאתגרת.

צור שמיר: גיוס בפרמיה לטובת מהלך אסטרטגי

בניגוד חד למגוריט, חברת צור שמיר אחזקות דיווחה על גיוס חוב בתנאים אטרקטיביים בהרבה. החברה גייסה 108 מיליון שקל ממשקיע מסווג בהרחבת סדרת אג"ח י"ג. הגיוס נעשה במחיר של 105.5 אגורות לכל 1 שקל ערך נקוב, פרמיה על הערך המתואם של האג"ח שעמד על 102.9 אגורות. הגיוס המוצלח מעיד על ביקוש חזק ואמון רב מצד המשקיעים.

האמון נובע, ככל הנראה, מהמטרה הברורה של הגיוס. צור שמיר ציינה כי התמורה תשמש לרכישת 4% ממניות חברת הבת "ביטוח ישיר - השקעות פיננסיות". מהלך זה נתפס כהשבחת ערך אסטרטגית, שכן הוא מגדיל את אחזקתה של צור שמיר באחד מנכסי הליבה שלה, וסיפק למשקיעים נרטיב השקעה ברור.

בונוס ביוגרופ: פרמיה על הבטחה טכנולוגית

הדיווח החדש מגיע מכיוון אחר לגמרי – שוק הביוטק. חברת בונוס ביוגרופ, הנמצאת בשלב הניסויים הקליניים, הודיעה על גיוס הון של כ-1.76 מיליון שקל באמצעות הקצאה פרטית לחמישה משקיעים. הגיוס כלל כ-7.1 מיליון מניות וכ-3.6 מיליון כתבי אופציה לא סחירים.

הנתון המרשים במהלך הוא המחיר: המניות הוקצו במחיר ממוצע של 24.7 אגורות, פרמיה של כ-19% מעל מחיר הסגירה של המניה בבורסה יום קודם לכן (20.7 אגורות). בנוסף, כתבי האופציה ניתנו במחיר מימוש ממוצע של 40 אגורות, פרמיה אדירה של 93% מעל מחיר השוק. למרות שהסכום שגוייס קטן יחסית ומיועד למימון הפעילות השוטפת, נכונות המשקיעים לשלם פרמיה כה גבוהה מעידה על אמון רב בפוטנציאל הטכנולוגי של החברה בתחום הרפואה הרגנרטיבית.

תמונת מראה של שוק סלקטיבי

שלושת הגיוסים, למרות השוני ביניהם, מספרים יחד סיפור קוהרנטי על שוק הון מפוכח וסלקטיבי. משקיעים אינם ממהרים לממן כל חברה באותם תנאים. בעוד חברות בסקטורים מאתגרים כמו נדל"ן (מגוריט) נדרשות להציע תמחור נדיב, חברות עם מהלך אסטרטגי ברור (צור שמיר) או הבטחה טכנולוגית משמעותית (בונוס ביוגרופ) יכולות לגייס הון – בין אם בחוב או במניות – בתנאים עדיפים ובפרמיה על מחיר השוק. הפער בין הנחה לפרמיה משקף את הערכת הסיכונים והסיכויים השונה שהמשקיעים מייחסים לכל חברה, סקטור ואסטרטגיה עסקית.