סיבוב פרסה בקנזון: המיזוג בוטל, ובמקומו הלוואת הישרדות של 600 אלף שקל

קנזון ישראל מבטלת את עסקת המיזוג עם ברוקס יזמות, ובמקום זאת לוקחת ממנה הלוואה קצרת מועד. כל עתיד החברה תלוי כעת בפרויקט נדל"ן מתעכב בפורטוגל, שהתשואה הצפויה ממנו ירדה.

קנזון ישראל ביטלה את הסכם המיזוג המתוכנן עם ברוקס יזמות. במקום זאת, היא קיבלה מברוקס הלוואה בסך 600 אלף ש"ח, ששימשה לפירעון חוב קודם. ההלוואה החדשה מובטחת כנגד תקבולים עתידיים מפרויקטי נדל"ן בפורטוגל, אשר סובלים מעיכובים וצפויים להניב רווחיות נמוכה מהתחזית המקורית.

חברת קנזון ישראל, שחיפשה כיוון אסטרטגי חדש, ביצעה פניית פרסה חדה. החברה הודיעה על ביטול הסכם המיזוג עם "ברוקס כהן יזמות", ובמקביל דיווחה על קבלת הלוואה בסך 600 אלף ש"ח מאותה ברוקס יזמות. המהלך, שנועד לספק לחברה חמצן פיננסי, מדגיש את תלותה המוחלטת בהצלחת מיזם הנדל"ן המתעכב שלה בפורטוגל.

על פי הדיווח, קנזון ניצלה את כספי ההלוואה החדשה כדי לפרוע באופן מיידי הלוואה המירה קודמת בסך 400 אלף ש"ח, ובכך "ניקתה" את מאזנה מהתחייבות זו. אולם, תנאי ההלוואה החדשה חושפים את מצבה השברירי של החברה. ההלוואה, שניתנה ב-28 ביולי 2026, נושאת ריבית שנתית של 7% והיא אמורה להיפרע עד סוף דצמבר 2026, או תוך שלושה ימי עסקים מרגע שייכנסו כספים לקופת החברה מכל מקור שהוא. במידה והפירעון יידחה, הריבית תקפוץ ל-10% החל מינואר 2027.

גולת הכותרת של ההסכם, והסיכון המרכזי, טמונה בביטחונות. להבטחת פירעון החוב, קנזון שיעבדה לטובת ברוקס את כל התקבולים העתידיים שלה מפרויקט הנדל"ן "אולדר פורטו" בפורטוגל. מדובר בשעבוד בדרגה ראשונה, המעניק לברוקס קדימות על פני כל נושה אחר בכל הקשור לכספים שיגיעו ממיזם זה.

ההימור על פורטוגל

פרויקט "אולדר פורטו", בו קנזון משמשת כשותף מנהל ומחזיקה כ-11.2% מהמניות, הפך למעשה לחבל ההצלה היחיד של החברה. מדובר בארבעה פרויקטי נדל"ן למגורים בעיר פורטו, שהתקדמותם נתקלת בקשיים. על פי הדיווח, השלמת בניית הפרויקטים נדחית "מפעם לפעם".

בדיקה שערך לאחרונה עבור החברה בעל עניין, המהנדס עופר קופמן, העלתה כי שלושה מתוך ארבעת הפרויקטים נמצאים בשלבים מתקדמים, אך הרביעי והקטן שבהם נמצא בהשהייה עקב צורך בהחלפת קבלן. על פי הערכות עדכניות שהתקבלו ממנכ"ל אולדר פורטו, שלושת הפרויקטים הפעילים צפויים להסתיים במהלך 2026, אך התשואה על ההשקעה צפויה להיות "נמוכה מהתחזית בתחילת בניית הפרויקטים".

המשמעות ברורה: קנזון ביטלה מהלך אסטרטגי של מיזוג, ובמקומו לקחה הלוואה קצרת מועד המגובה בנכס בעל רמת סיכון גבוהה. יכולתה של החברה לעמוד בהתחייבויותיה תלויה כעת באופן מוחלט במימוש מוצלח ומהיר של נכסים בפורטוגל, פרויקט שכבר עתה ברור כי יניב פחות מהמצופה. ביטול המיזוג, שהיה אמור להכניס פעילות חדשה לחברה, וההסתמכות על הלוואת גישור, מציבים סימן שאלה גדול סביב עתידה של קנזון.