הסאגה ברכבת ישראל מסלימה: רשות ני"ע מתריעה מסכנה להפסקת המסחר באג"ח

כשבוע לאחר שעתרה לבג"ץ נגד הממשלה, המשבר ברכבת ישראל מחריף: רשות ניירות ערך התערבה והזהירה מ"השלכות חמורות", כולל הפסקת מסחר ופירעון מיידי של חובות, אם לא ימונו דירקטורים בדחיפות. הממשלה מצידה מדווחת

רשות ניירות ערך התערבה במשבר הדירקטוריון ברכבת ישראל והתריעה כי אי-מינוי דירקטורים חיצוניים מונע מהחברה לאשר את דוחותיה הכספיים. מצב זה עלול להוביל להפסקת המסחר באג"ח החברה ולהפרת התניות מול מחזיקי החוב. זאת, לאחר שהחברה עתרה לבג"ץ נגד הממשלה. בתגובה, המדינה דיווחה על קידום מועמדות אחת, אך הודתה שטרם נמצא מועמד שני.

הסאגה סביב מינוי הדירקטורים ברכבת ישראל מסלימה: רשות ניירות ערך נכנסה לתמונה והתריעה במכתב חריף מפני "השלכות חמורות" על החברה, לרבות סכנה להפסקת המסחר באגרות החוב שלה ודרישה לפירעון מיידי. ההתערבות הדרמטית של הרגולטור מגיעה כשבוע לאחר שהחברה עתרה לבג"ץ נגד הממשלה, ובעוד שהתקדמות מסוימת נרשמה במינוי דירקטורית אחת, המחסור בדירקטור חיוני נוסף עדיין מותיר את החברה במצב של שיתוק תפקודי וחשופה לסיכונים פיננסיים משמעותיים.

במכתב ששיגרה הרשות לחברה ב-24 באוגוסט 2026, היא מבהירה כי בהיעדר דירקטורים חיצוניים ודירקטורים בעלי מומחיות פיננסית, נפגע תפקודו התקין של הדירקטוריון. באופן קונקרטי, החברה אינה יכולה לכנס את הוועדה לבחינת הדוחות הכספיים בהרכב חוקי, ולכן אינה יכולה לאשר את דוחותיה הכספיים לתקופה המסתיימת ב-30 ביוני 2026, אותם היא מחויבת לפרסם עד 31 באוגוסט. הרשות מזהירה כי מצב זה "עשוי להעלות שאלות ביחס להמשך המסחר בניירות הערך של החברה בבורסה וכן ביחס להתקיימותן של עילות להעמדת אגרות החוב של החברה לפירעון מיידי". הרשות דורשת מהחברה לפעול בדחיפות להשלמת המינויים כדי "לצמצם פגיעה נוספת בציבור המשקיעים".

תזכורת: המשבר החל לאחר שב-5 ביוני 2026 הסתיימה כהונתה של דירקטורית חיצונית עם מומחיות פיננסית, והחמיר ב-15 ביולי עם התפטרות הדירקטורית החיצונית הנוספת. מצב זה הותיר את דירקטוריון החברה בהרכב לא חוקי, בניגוד להוראות חוק החברות הממשלתיות. בעקבות זאת, נקטה החברה ב-20 באוגוסט בצעד חריג של הגשת עתירה לבג"ץ נגד שרת התחבורה והשר לשיתוף פעולה אזורי, בדרישה שיפעילו את סמכותם וימנו את הדירקטורים החסרים לאלתר.

במסגרת העתירה, המדינה הגישה לבית המשפט הודעת עדכון ב-25 באוגוסט. על פי ההודעה, שרת התחבורה העבירה שתי מועמדות לאישור השר לשיתוף פעולה אזורי. אחת מהן אושרה והועברה לבחינת הוועדה לבדיקת מינויים, אך השנייה הסירה את מועמדותה בתחילת החודש וטרם נמצאה לה מחליפה. המדינה ביקשה מהשופטים ארכה של 14 יום, עד 8 בספטמבר, לעדכון נוסף. המשמעות היא שגם אם המינוי הראשון יושלם במהירות, החברה עדיין תישאר עם הרכב דירקטוריון חסר ולא חוקי, ולא תוכל לעמוד בלוח הזמנים הקריטי של פרסום הדוחות הכספיים.

רכבת ישראל, חברה ממשלתית חיונית לתשתיות המדינה, מוצאת את עצמה במלכוד רגולטורי ותפעולי חמור, לא בשל כשל ניהולי פנימי, אלא עקב מה שנתפס כסחבת של השרים הממונים. התערבות רשות ניירות ערך ממחישה את חומרת המצב ומעבירה את הכדור למגרש הממשלתי בדחיפות שאינה משתמעת לשתי פנים. החברה מצידה מדגישה כי המינויים טרם הושלמו בפועל, וכי היא "מוסיפה לפעול בכל האמצעים העומדים לרשותה, לרבות במסגרת ההליך המשפטי, לשם קידום השלמתם בהקדם האפשרי". עתיד המסחר באג"ח החברה והימנעות מהפרת התניות מול מחזיקי החוב תלויים כעת ביכולת הממשלה לפעול במהירות ולפתור את המשבר שיצרה.