בזק מחלקת דיבידנד ענק, אך ענן רגולטורי מאיים על החגיגה

ענקית התקשורת הכריזה על חלוקת 415 מיליון שקל לבעלי המניות, אך במקביל נדרשת להתמודד עם דרישה פוטנציאלית של משרד התקשורת להשקעות כבדות ברשת הסלולר של פלאפון.

דירקטוריון בזק המליץ על חלוקת דיבידנד של 415 מיליון שקל, אך ההודעה מתפרסמת על רקע פניית משרד התקשורת השוקל להחמיר את דרישות הכיסוי הסלולרי. המהלך, שעלול לחייב השקעות עתק בפלאפון, מטיל צל של אי-ודאות על מה שנראה כהפגנת עוצמה פיננסית.

בזמן שבזק חוגגת את עוצמתה הפיננסית עם המלצה לחלוקת דיבידנד ענק של 415 מיליון שקל, ענן רגולטורי חדש מאיים להטיל צל על החגיגה. יום לאחר ההודעה על הדיבידנד, דיווחה החברה על פנייה של משרד התקשורת השוקל להחמיר את דרישות הכיסוי והקליטה של המפעילים הסלולריים, מהלך שעלול לגרור השקעות כבדות בחברת הבת פלאפון ולהשפיע על תזרים המזומנים העתידי של הקבוצה.

הכרזת הדיבידנד עצמה, שפורסמה ב-5 באוגוסט 2026, מהווה הפגנת ביטחון. דירקטוריון החברה המליץ לאסיפה הכללית של בעלי המניות על חלוקת הסכום, המהווה 80% מהרווח הנקי של החברה למחצית הראשונה של השנה, לאחר מס. המלצת הדירקטוריון מתבססת על עמידתה של בזק במבחני החוק לחלוקת רווחים, ונתמכת ביתרת עודפים ראויים לחלוקה שנצברו בשנתיים האחרונות ועומדים על כ-2.262 מיליארד שקל. סכום זה, לטענת החברה, מספק "כרית ביטחון" משמעותית למהלך הנוכחי.

בדיווח על הדיבידנד, הדגיש הדירקטוריון כי בחן את השלכות החלוקה על מצבה הפיננסי של החברה, לרבות תחזיות תזרימי מזומנים וניתוחי רגישות. מסקנתו הייתה כי "לא קיים חשש סביר" שהחלוקה תמנע מהחברה לעמוד בחבויותיה הקיימות והצפויות, וכי היא אינה צפויה להשפיע באופן מהותי לרעה על מבנה ההון או דירוג האשראי שלה. החלוקה כפופה לאישור אסיפת בעלי המניות, כאשר התשלום צפוי להתבצע ב-24 בספטמבר 2026.

אולם, כאמור, תמונה אופטימית זו נסדקת קלות לנוכח הדיווח שפורסם יום למחרת, ב-6 באוגוסט. בזק עדכנה כי משרד התקשורת פרסם פנייה לקבלת התייחסות, בה הוא מודיע כי הוא "שוקל להחמיר ולהוסיף על דרישות הכיסוי והקליטה הקיימות כיום ברישיונות המפעילים הסלולריים". חברת הבת פלאפון, כמו יתר המפעילים, נדרשת להגיב לפנייה בתוך מספר שבועות. החמרה כזו עלולה לחייב את פלאפון בהשקעות משמעותיות נוספות בתשתיות הרשת שלה, מעבר לתוכניות הקיימות. בזק ציינה בדיווח כי "בשלב זה, לא ניתן להעריך את ההשפעה הצפויה" של המהלך, אך עצם קיומו מכניס רמה חדשה של אי-ודאות לתחזיות הפיננסיות של הקבוצה.

צירוף המקרים מעלה שאלות לגבי האסטרטגיה של בזק. מצד אחד, החברה משדרת עסקים כרגיל ואף מתגמלת בנדיבות את משקיעיה. מהלך זה מגיע יומיים בלבד לאחר שהבטיחה שקט תעשייתי בחזית אחרת, עם חתימה על הארכת ההסכם הקיבוצי בחברת הבת yes. מצד שני, חלוקת המזומנים מתבצעת בדיוק כאשר איום רגולטורי חדש, בעל פוטנציאל עלות גבוה, מופיע באופק. ייתכן שהדירקטוריון בטוח ביכולתו להתמודד עם כל דרישה שתבוא, או שמא מדובר בניצול חלון הזדמנויות לחלוקת רווחים לפני שצרכי ההשקעה העתידיים יתבהרו ויכבידו על הקופה.