המוסדיים מסכמים רבעון: קרב ענקים במניית טכנולוגיה והימורים חדשים על מיחזור ונדל"ן

דוחות סוף הרבעון חושפים זירת התגוששות בין המוסדיים: בעוד הפניקס מגדילה את הימורה על וואן טכנולוגיות, מור גמל מצמצמת דרמטית את אחזקתה. במקביל, מיטב מהדקת אחיזה בחברת המיחזור אולטרייד, וכלל רוכשת אג"ח ש

דוחות אחזקות לסוף ספטמבר 2026 חושפים אסטרטגיות מנוגדות של המוסדיים. הזירה המעניינת ביותר היא במניית וואן טכנולוגיות, שם הפניקס רכשה מניות במאות אלפי שקלים בעוד מור גמל מכרה כמות דומה וירדה ממעמד של בעלת עניין. במקביל, נמשכות ההשקעות הסקטוריאליות: מיטב הגדילה את אחזקתה באולטרייד מחזור, בעוד כלל ביצעה רכישה מסיבית של אג"ח בחברת הנדל"ן אמפא. זאת, לצד ההימורים הגדולים הקודמים על שפיר הנדסה, שיכון ובינוי אנרגיה ורמי לוי נדל"ן.

גל דוחות האחזקות לסוף הרבעון השלישי של 2026 חושף תמונה מורכבת ומרתקת של אסטרטגיות מוסדיות, שלעיתים אף סותרות זו את זו. אם בדיווחים קודמים בלטה מגמה של הימורים סקטוריאליים ממוקדים בתחומי התשתיות, האנרגיה והנדל"ן המסחרי, הדיווחים החדשים חושפים זירת התגוששות של ממש בסקטור הטכנולוגיה, ובראשה מניית וואן טכנולוגיות. בנוסף, מתברר כי תיאבון הסיכון הסלקטיבי של הגופים הגדולים מתרחב גם לענף המיחזור, בעוד שבחברות מתחומי המזון והנדל"ן נרשמה יציבות יחסית באחזקות המנייתיות.

### קרב ענקים בסקטור הטכנולוגיה: וואן טכנולוגיות
הסיפור הבולט ביותר בדוחות האחרונים מגיע מחברת שירותי המידע וואן טכנולוגיות (2026-01-091951), שם נרשמו מהלכים הפוכים של שני גופים מוסדיים מובילים. מחד, קבוצת הפניקס המשיכה להביע אמון בחברה והגדילה את אחזקתה נטו בכ-241 אלף מניות. עיקר הרכישה, בהיקף של כ-421 אלף מניות, בוצעה דרך קופות הגמל, מהלך שמבצר את מעמדה של הפניקס כבעלת עניין דומיננטית עם אחזקה כוללת של כ-9.2% מהחברה.

מנגד, קבוצת מור גמל ופנסיה ביצעה מהלך הפוך וצמצמה משמעותית את אחזקתה. קופות הגמל של מור מכרו כ-493 אלף מניות, ובכך ירדה אחזקתן אל מתחת לרף של 5%, מה שמוציא אותן מרשימת בעלי העניין בחברה. התנועות המנוגדות הללו מצביעות על הערכות שווי שונות בתכלית בין שני בתי ההשקעות הגדולים לגבי עתידה של חברת הטכנולוגיה.

### הימור חדש: מיטב מגדילה חשיפה למיחזור
תחום נוסף שריכז עניין הוא תעשיית המיחזור, כפי שעולה מהדוח של אולטרייד מחזור (2026-01-091943). בית ההשקעות מיטב הגדיל את אחזקתו בחברה בכ-222 אלף מניות דרך קופות הגמל, והעלה את סך אחזקתו ל-8.6%. מהלך זה מחזק את מעמדו של מיטב כבעל עניין משמעותי, ומצטרף למגמת ההימורים הסקטוריאליים, הפעם בתחום התעשייה והקלינטק. במקביל, כלל ביטוח ומור גמל שמרו על פוזיציות גדולות בחברה ללא שינוי, עם אחזקות של 13.8% ו-5.96% בהתאמה.

### ההשקעות הגדולות בתשתיות, אנרגיה ונדל"ן נמשכות
המהלכים החדשים מצטרפים לפעילות ערה שנרשמה מוקדם יותר בסקטורי התשתיות והאנרגיה. בשיכון ובינוי אנרגיה (2026-01-091859), קבוצת הפניקס הגדילה את אחזקתה נטו בכ-990 אלף מניות (בעיקר דרך קרנות הנאמנות), בעוד הנוסטרו שלה חיסל את הפוזיציה. גם מגדל רכשה כ-2.1 מיליון מניות. בשפיר הנדסה (2026-01-091906), כלל ביטוח בלטה עם רכישת 1.85 מיליון מניות בגמל, ומגדל הוסיפה כ-753 אלף מניות. בסקטור הנדל"ן המניב, מור גמל הפכה לבעלת עניין ברמי לוי נדל"ן (2026-01-091939) לאחר שרכשה כ-683 אלף מניות.

### יציבות יחסית בסקטורים אחרים
בניגוד לפעילות הערה, דוחות מקבילים הציגו תמונה סטטית. בחברת המזון נטו אחזקות (2026-01-091955), ילין לפידות, בעלת עניין המחזיקה ב-6.1%, ביצעה שינויים זניחים בלבד. תמונה דומה נרשמה בחברות הנדל"ן ישרס (2026-01-090570) ובאפ טכנולוגיות (2026-01-091879), שם כמעט ולא נרשמו שינויים מהותיים. בחברת הנדל"ן אמפא (2026-01-091942) נרשמו מימושים קלים במניות מצד הפניקס וכלל, אך המהלך המעניין באמת הגיע מכיוון החוב: כלל ביטוח רכשה אג"ח של אמפא (סדרה א') בהיקף של 32 מיליון ש"ח, מהלך המדגים כי האסטרטגיה המוסדית באה לידי ביטוי לא רק בשוק המניות.

### מבט על האסטרטגיה המוסדית
סוף הרבעון השלישי מצייר תמונה של אופטימיות מוסדית סלקטיבית ומורכבת. הגופים הגדולים אינם "קונים את השוק", אלא בוחרים בקפידה חברות ספציפיות. לצד האמון הרחב בסקטורי התשתיות והאנרגיה, אנו רואים כעת גם כניסה לתחום המיחזור. עם זאת, הסיפור המרתק ביותר הוא חוסר ההסכמה בסקטור הטכנולוגיה, כפי שמשתקף מהפעולות המנוגדות בוואן טכנולוגיות. השקט היחסי בגזרות המזון וחלק מחברות הנדל"ן מחזק את ההנחה שהכסף המוסדי מחפש בתקופה זו "סיפור" סקטוריאלי או חברתי ברור, אך גם מראה שעל אותו סיפור יכולות להיות דעות הפוכות לחלוטין.