כאל מציגה רווחי שיא, בזמן שהבנק-האם דיסקונט פותח חזית מול רשות התחרות

בעוד כאל מציגה זינוק של 42.5% ברווח לקראת ההיפרדות, דיסקונט נאבק בקביעה שהוא 'קבוצת ריכוז' - מה שמוסיף מורכבות רגולטורית למהלך.

חברת כאל מציגה רבעון שני חזק עם רווח נקי של 104 מיליון שקל, זינוק של 42.5%, לקראת ההיפרדות הצפויה מבנק דיסקונט. במקביל לתוצאות החזקות, הבנק-האם דיסקונט הגיש ערר על קביעת הממונה על התחרות, הרואה בו חלק מ'קבוצת ריכוז' במערכת הבנקאית. המאבק המשפטי של דיסקונט מוסיף רובד של מורכבות רגולטורית לסביבה בה כאל תהפוך בקרוב לחברה עצמאית.

חברת כרטיסי האשראי כאל, שבבעלות בנק דיסקונט, מציגה דוחות חזקים לרבעון השני של 2026, אך ברקע התוצאות המרשימות, צף ועולה מתח חדש בין הבנק-האם, דיסקונט, לבין הרגולטורים. בעוד כאל רושמת זינוק של 42.5% ברווח הנקי ל-104 מיליון שקל (2026-01-075412), דיווח חדש חושף כי דיסקונט הגיש ערר על קביעת הממונה על התחרות הרואה בו חלק מ"קבוצת ריכוז" (2026-01-076753). המהלך המשפטי מוסיף דרמה ואי-ודאות לסביבה בה כאל נערכת להפוך לחברה ציבורית עצמאית, בהתאם להוראות חוק שטרום להגברת התחרות.

### ביצועים פיננסיים חזקים
התוצאות הכספיות של כאל עצמה ממשיכות להצביע על מומנטום חיובי. הרווח הנקי ברבעון השני, 104 מיליון שקל, מהווה קפיצה משמעותית לעומת 73 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. במבט חצי-שנתי, הרווח הנקי הסתכם ב-182 מיליון שקל, עלייה מתונה יותר של כ-7% בהשוואה למחצית הראשונה של 2025 (2026-01-075412), מה שמצביע על תאוצה בפעילות ברבעון האחרון.

מנוע הצמיחה המרכזי הוא תיק האשראי של החברה. על פי מצגת המשקיעים של בנק דיסקונט, תיק ההלוואות של כאל צמח ב-11.6% בחישוב שנתי (YoY) (2026-01-075951). צמיחה זו תורגמה לעלייה בהכנסות הריבית נטו, שהגיעו ל-262 מיליון שקל. גם ההכנסות מעסקאות בכרטיסי אשראי צמחו ב-6.3% בחישוב שנתי, והסתכמו ב-581 מיליון שקל. בסך הכל, הכנסות כאל ברבעון השני הסתכמו ב-843 מיליון שקל, גידול של 6.6% (2026-01-075412).

הביצועים החזקים באים לידי ביטוי גם בתשואה להון (ROE) של 14.3% ברבעון השני (2026-01-075951), מדד מפתח המציב רף גבוה לקראת הפיכתה של כאל לחברה ציבורית עצמאית. עם זאת, הצמיחה המואצת בתיק האשראי מלווה גם בעלייה בסיכון, כאשר ההוצאות להפסדי אשראי גדלו ל-60 מיליון שקל, לעומת 50 מיליון שקל ברבעון המקביל (2026-01-075412).

### דיסקונט פותח חזית מול רשות התחרות
במקביל להכנות האחרונות לקראת הפיכתה של כאל לחברה עצמאית, בנק דיסקונט פתח במאבק משפטי. על פי דיווח של הבנק מ-17 באוגוסט, הוא הגיש ערר לבית הדין לתחרות על קביעת הממונה מחודש מאי 2026, לפיה הבנקים הגדולים, ודיסקונט בתוכם, מהווים "קבוצת ריכוז" בשוק הבנקאות הקמעונאית (2026-01-076753).

קביעה זו, אם תישאר על כנה, עלולה להוביל להטלת הוראות על הבנקים במטרה להגביר את התחרות. הערר של דיסקונט מגיע על רקע אירוני: הפרדת כאל מהבנק היא תוצאה ישירה של חוק שטרום, שנועד בדיוק לאותה מטרה - הגברת התחרות בשוק האשראי. כעת, בעוד מהלך אחד להגברת התחרות נמצא בישורת האחרונה, הבנק נאבק בקביעה רגולטורית אחרת באותו נושא בדיוק. המהלך המשפטי של דיסקונט מוסיף נדבך של אי-ודאות ומתח למערכת היחסים המורכבת ממילא בין הבנקים הגדולים לרגולציה, ובנק דיסקונט עצמו כבר מסווג את פעילות כאל בדוחותיו כ"פעילות מופסקת", איתות ברור לכך שההיפרדות קרובה מתמיד (2026-01-075951).