מגז, נדל"ן וטכנולוגיה ועד מרפאות בארה"ב: מצגות המשקיעים חושפות מנועי צמיחה וערך

עונת הדוחות בשיאה, ולצד חברות האנרגיה והפיננסים, חברות אמריקאיות תופסות את אור הזרקורים, וחברת טכנולוגיה מפתיעה עם חלוקת מזומנים שמקורה בהליך משפטי.

גל מצגות המשקיעים לרבעון השני של 2026 חושף תמונה מגוונת: ניו-מד אנרג'י דיווחה על רווח של 118 מיליון דולר, ומימון ישיר הציגה זינוק ברווח ל-74.3 מיליון שקל. במקביל, חברת הטכנולוגיה ווטר.איאו הודיעה על חלוקת כ-718 אלף דולר מתקבולי תביעה. כל זאת, בזמן ששוק ההון המקומי מושך חברות אמריקאיות: אנקור הזדמנויות הציגה EBITDA מתואם של 102.4 מיליון דולר במחצית, ופישר בראדרס הציגה פורטפוליו יציב בשווי 5.2 מיליארד דולר.

עונת הדוחות לרבעון השני של 2026 ממשיכה לספק כותרות, והפעם עם גיוון מפתיע במקורות הערך למשקיעים. לצד מצגות המציגות צמיחה תפעולית, כמו אלו של מור גמל, ניו-מד אנרג'י ומימון ישיר, מתבלט דיווחה של חברת הטכנולוגיה ווטר.איאו על חלוקת מזומנים של כ-718 אלף דולר שמקורם בהסדר תביעה. מהלך זה מצטרף למגמה הרחבה יותר של חברות אמריקאיות המגלות את הבורסה בתל אביב, דוגמת ענקית הנדל"ן פישר בראדרס וחברת שירותי הבריאות אנקור הזדמנויות, המציגות את כוחן לצד החברות המקומיות.

מור גמל ופנסיה: צמיחה מסחררת של 18 מיליארד שקל בנכסים

חברת מור גמל ופנסיה ממשיכה להפגין תנופה אדירה. על פי המצגת שפרסמה החברה (דוח 2026-01-075730, עמ' 5), היקף הנכסים המנוהלים על ידה (AUM) הגיע לכ-140 מיליארד שקל נכון לתחילת אוגוסט 2026, זינוק מרשים של כ-18 מיליארד שקל מתחילת השנה. צמיחה זו מתורגמת ישירות לשורה התחתונה: הרווח המתואם לפני מס במחצית הראשונה של 2026 טיפס ב-38% והגיע ל-75.4 מיליון שקל (עמ' 10). לאור זאת, החברה מספקת תחזית אופטימית לשנת 2026 כולה, עם צפי לרווח מתואם של 150-165 מיליון שקל (עמ' 5). מנוע הצמיחה המרכזי הוא זרוע הפנסיה הצעירה, שהיקף נכסיה הגיע ל-21 מיליארד שקל, צמיחה של 32% מתחילת השנה (עמ' 9, 19). במקביל, מגזר הגמל המסורתי שומר על מעמדו כשני בגודלו בשוק עם נכסים בהיקף 115 מיליארד שקל (עמ' 12).

ניו-מד אנרג'י: רווחי שיא ודיבידנד שמן בזכות מחירי הגז

שותפות הגז ניו-מד אנרג'י הציגה מצגת משקיעים (דוח 2026-01-076005) המשקפת רבעון חזק במיוחד, המונע מעלייה של 16.3% במחיר הגז הממוצע בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד (עמ' 3). הכנסות השותפות זינקו ל-293 מיליון דולר, והרווח הנקי קפץ ל-117.8 מיליון דולר, לעומת 81.2 מיליון דולר ברבעון השני של 2025 (עמ' 9, 10). הביצועים החזקים אפשרו לשותפות להכריז על חלוקת דיבידנד של 60 מיליון דולר לרבעון (עמ' 14). במקביל לתוצאות התפעוליות, ניו-מד ממשיכה לקדם את מנועי הצמיחה העתידיים שלה: פרויקט ההרחבה של מאגר 'לוויתן' (שלב 1B) נמצא ב-23% התקדמות (עמ' 6), והשותפות מתקדמת לקראת קבלת החלטת השקעה סופית (FID) במאגר 'אפרודיטה' בקפריסין במהלך 2027 (עמ' 8).

מימון ישיר: זינוק של פי 4 ברווח הנקי

חברת האשראי החוץ-בנקאי מימון ישיר הציגה גם היא רבעון יוצא מן הכלל, כפי שעולה מהמצגת שלה (דוח 2026-01-075991). הרווח הנקי הרבעוני זינק פי ארבעה והסתכם ב-74.3 מיליון שקל, לעומת 17.5 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד (עמ' 5, 17). הצמיחה החדה מונעת מגידול של 29% בהיקף העמדת ההלוואות, שהגיע ל-3.14 מיליארד שקל ברבעון (עמ' 3, 8). שני מגזרי הפעילות המרכזיים תרמו לתוצאות: מגזר הלוואות הרכב הציג רווח נקי של 37.4 מיליון שקל, ומגזר המשכנתאות החדש יחסית תרם רווח של 36.9 מיליון שקל (עמ' 6, 7). החברה, ששומרת על יחס הון למאזן של 16.5% (עמ' 12), ממשיכה במדיניות הדיבידנד הנדיבה והכריזה על חלוקה של 48.1 מיליון שקל בגין רווחי הרבעון, בהתאם למדיניות חלוקה של עד 70% מהרווח (עמ' 3, 14).

הזווית האמריקאית: מנדל"ן יוקרה ועד רפואת חירום

פישר בראדרס (Fisher Brothers), ענקית הנדל"ן האמריקאית הפעילה בעיקר בניו יורק ובוושינגטון די.סי, פרסמה מצגת (דוח 2026-01-076088) לקראת גיוס חוב נוסף בתל אביב. המצגת חושפת פורטפוליו נכסים מניבים בשווי כולל של כ-5.2 מיליארד דולר, עם שיעור תפוסה ממוצע של 94% בנכסי המשרדים וה-NOI במחצית הראשונה של 2026 צמח בכ-8% לכ-120 מיליון דולר. החברה שומרת על מינוף שמרני (LTV של כ-45%) ומתכננת לגייס כ-300 מיליון שקל למימון פעילותה.

אנקור הזדמנויות (Encore Opportunities), חברת החזקות אמריקאית מדאלאס, הציגה במצגת משלה (דוח 2026-01-076104) מודל עסקי שונה לחלוטין אך מרשים לא פחות. החברה פועלת במגוון תחומים, עם דגש על שירותי בריאות בארה"ב. הנתונים הכספיים מצביעים על חוסן יוצא דופן: EBITDA מתואם של 102.4 מיליון דולר במחצית הראשונה של 2026, הון עצמי של 203 מיליון דולר, ויחס חוב פיננסי נטו ל-EBITDA של 0.3x בלבד (עמ' 5). מנועי הצמיחה המרכזיים הם זרוע רפואת החירום (SEC), שהפיקה EBITDA של 60.2 מיליון דולר במחצית, וזרוע רפואת השיניים (P4D), שהציגה צמיחה ו-EBITDA של 15.2 מיליון דולר (עמ' 7, 8). המצגת מדגישה כי חברות דומות בתחומים אלו נסחרות בארה"ב במכפילי EBITDA גבוהים (5x לרפואת חירום, 10x לרפואת שיניים), מה שמסמן את פוטנציאל הצפת הערך למשקיעים בתל אביב.

הפתעה מהייטק: ווטר.איאו מחלקת 718 אלף דולר

בדיווח נפרד ומעניין, חברת הטכנולוגיה ווטר.איאו (Water.io) הודיעה על כוונתה לחלק לבעלי המניות שלה סכום של 717,508 דולר (דוח 2026-01-076233). המקור לחלוקה אינו רווח תפעולי, אלא תקבולים שהתקבלו במסגרת הסדר תביעה מול חברת סילדאייר (Sildair). החלוקה מיועדת לבעלי המניות כפי שהיו ערב השלמת עסקה מהותית ביולי 2025. בחברה מציינים כי הם בוחנים כעת את האופן המדויק לביצוע החלוקה, שעשוי לדרוש את אישור בית המשפט, וכי יפרסמו עדכון לגבי לוחות הזמנים בהמשך. מהלך זה מדגים דרך נוספת בה חברות מייצרות ערך ומחזירות הון למשקיעיהן, גם מחוץ למסגרת הפעילות העסקית השוטפת.