נופר אנרג'י חושפת תוכנית מימון כפולה: אג"ח ציבורי לצד השקעת ענק ממיטב

בדיוק כששוק ההון עיכל את תוכנית נופר אנרג'י לגייס חוב למימון רכישות הענק, דיווח חדש חושף נדבך נוסף ומפתיע: משא ומתן מתקדם להכנסת מיטב כשותפה בזרוע הישראלית בהשקעה של 200 מיליון שקל. התמונה המלאה מורכב

נופר אנרג'י מנהלת אסטרטגיית מימון דו-ראשית למימוש תוכניות הצמיחה האגרסיביות שלה. לצד התוכנית להנפיק סדרת אג"ח חדשה (סדרה ו') למימון ההתרחבות הגלובלית, ובפרט רכישת פורטפוליו של 6.7 ג'יגה-וואט באירופה, החברה מנהלת מו"מ להשקעה של כ-200 מיליון שקל מבית ההשקעות מיטב בחברת הבת "נופר ישראל". השקעה זו, שכעת הוארך תוקף מזכר ההבנות לגביה, מיועדת ככל הנראה לממן את רכישת חברת היילייט, שבוצעה לאחרונה באותו סכום.

רצף המהלכים האסטרטגיים של נופר אנרג'י מקבל תפנית נוספת, החושפת תוכנית מימון מורכבת ורב-שכבתית. לאחר שהציגה לשוק ההון את הקשר בין רכישות הענק בישראל ובאירופה לבין כוונתה לגייס חוב ציבורי, דיווח חדש מה-20 באוגוסט חושף כי החברה מנהלת במקביל מסלול מימון נוסף ומשמעותי: הכנסת בית ההשקעות מיטב כשותף אסטרטגי בזרוע הפעילות הישראלית שלה. הארכת תוקף מזכר ההבנות הלא-מחייב בין הצדדים מאותתת כי המו"מ להשקעה של כ-200 מיליון שקל חי וקיים, ומוסיף נדבך קריטי לפאזל המימון של אימפריית האנרגיה המתחדשת.

מסלול המימון הישראלי: מיטב נכנסת לתמונה

הדיווח החדש מתייחס למזכר הבנות שנחתם במקור ביולי, לפיו מיטב גמל ופנסיה תשקיע כ-200 מיליון שקל בחברת הבת "נופר אנרגיה בישראל בע"מ" (המוחזקת 81.25% ע"י החברה הציבורית) תמורת 8.7% ממניותיה. כעת, תוקפו של מזכר הבנות הוארך עד ה-10 בספטמבר, מה שמעיד על התקדמות במגעים לקראת הסכם מחייב.

הקשר האסטרטגי ברור: סכום ההשקעה הפוטנציאלי ממיטב זהה כמעט לחלוטין לסכום ששילמה נופר ישראל עבור רכישת 92.5% ממניות חברת היילייט (כ-200 מיליון שקל), עסקה שדווחה ב-14 באוגוסט. נראה כי נופר מייעדת את ההון שתגייס ממיטב ישירות למימון רכישת היילייט, ובכך מבצרת את בסיס הפעילות המקומי שלה באמצעות הון פרטי ממוסד מוביל, מבלי להכביד על מאזן החברה הציבורית.

רכישת היילייט עצמה מוסיפה לצבר של נופר פרויקטים סולאריים בהיקף של כ-850 מגה-וואט וקיבולת אגירה משמעותית של כ-4.4 ג'יגה-וואט/שעה (GWh) בשלבי פיתוח שונים בישראל.

מסלול המימון הגלובלי: אג"ח להתרחפות באירופה

במקביל לגיוס ההון הפרטי לפעילות המקומית, נופר ממשיכה לקדם את התוכנית המקורית לגיוס חוב ציבורי. כפי שנחשף במצגת למשקיעים, החברה מתכננת להנפיק סדרת אג"ח חדשה (סדרה ו', לא מובטחת) כדי לממן את קפיצת המדרגה הגלובלית שלה.

במרכז ההתרחבות עומדת העסקה הטרנספורמטיבית באירופה, עליה נחתם מזכר הבנות מחייב ב-17 באוגוסט. תמורת כ-230 מיליון אירו, נופר צפויה לרכוש פורטפוליו נכסים הכולל פרויקטים בהיקף של כ-6.7 ג'יגה-וואט (GW) (חלק החברה), המשלבים אנרגיית רוח, אנרגיה סולארית ואגירה. עסקה זו מכניסה את נופר באופן מסיבי לתחום אנרגיית הרוח ומגוונת דרמטית את תמהיל הפעילות שלה.

כדי להבטיח את הצלחת גיוס החוב, טיוטת שטר הנאמנות לסדרה ו' כוללת אמות מידה פיננסיות (קובננטים) מחמירות, שנועדו לספק ביטחון למשקיעים. בין היתר, החברה מתחייבת להון עצמי מינימלי של 1.5 מיליארד שקל, יחס חוב פיננסי נטו ל-EBITDA שלא יעלה על 18, ומגבלות על חלוקת דיבידנד.

אסטרטגיה דו-ראשית

התמונה המצטיירת היא של אסטרטגיית מימון מתוחכמת ודו-ראשית. נופר מפרידה למעשה בין מימון הפעילות המקומית, המבוסס על שותפות הונית עם גוף מוסדי, לבין מימון הצמיחה הגלובלית, המבוסס על חוב ציבורי. מהלך זה מפחית את הסיכון, מגדיל את הגמישות הפיננסית, ומאפשר לחברה לפעול במהירות בשתי החזיתות במקביל. בעוד שהעסקה עם מיטב טרם נסגרה סופית, הכיוון ברור: נופר בונה מכונת צמיחה משומנת היטב, עם מקורות מימון מגוונים לתמיכה בחזון הגלובלי שלה.