נמקו מגייסת חוב, ישרס פורעת: תנועות הון מנוגדות בשוק הנדל"ן

בעוד חברת הנדל"ן האמריקאית נמקו ריאלטי מרחיבה סדרת אג"ח קיימת ומוסיפה חוב של כ-110 מיליון שקל, חברת ההשקעות הישראלית ישרס מבצעת מהלך הפוך ופורעת חלקית סדרה אחרת בהיקף של כ-27 מיליון שקל.

שתי חברות נדל"ן בולטות בבורסה בתל אביב ביצעו מהלכים הפוכים בניהול החוב שלהן: נמקו ריאלטי, חברת נדל"ן מניב אמריקאית, גייסה כ-110.2 מיליון שקל בהרחבת סדרת אג"ח ו'. במקביל, ישרס, חברת השקעות נדל"ן ישראלית, ביצעה פירעון חלקי של כ-27 מיליון שקל באג"ח מסדרה י"ח.

שוק החוב התל אביבי ממשיך להוות זירה פעילה לחברות הנדל"ן, אך עם מהלכים מנוגדים. בעוד חברת הנדל"ן המניב האמריקאית נמקו ריאלטי (Namco Realty) פונה לשוק המקומי לגיוס הון נוסף, חברת ההשקעות הוותיקה ישרס פועלת לצמצום התחייבויותיה. נמקו דיווחה על השלמת גיוס של כ-110.2 מיליון שקל, ובמקביל, ישרס דיווחה על פירעון חלקי של אחת מסדרות האג"ח שלה בהיקף של כ-27 מיליון שקל. שני המהלכים, שאירעו בהפרש של ימים ספורים, מדגישים את האסטרטגיות הפיננסיות השונות שנוקטות החברות בענף.

### נמקו ממשיכה לגייס בתל אביב
נמקו ריאלטי, שבשליטת איש העסקים יגאל נמדר, השלימה גיוס חוב באמצעות הקצאה פרטית שהרחיבה את סדרת אגרות החוב ו' שלה (מספר ני"ע: 1223171). החברה הקצתה 110,220,441 ע.נ. של הסדרה, ובכך הגדילה את היקפה הכולל מכ-350 מיליון שקל לכ-460.2 מיליון שקל - צמיחה של כ-31.5%. ההקצאה, שבוצעה מול מספר מצומצם של משקיעים, מעידה על האמון שרוכשים גופים מוסדיים לחברה, למרות סביבת הריבית המאתגרת. גיוס זה מצטרף למצבת חוב משמעותית של נמקו כלפי המשקיעים בישראל. לאחר הרחבת הסדרה, סך החוב של החברה בחמש סדרות האג"ח הסחירות שלה (ב', ד', ה', ו', ז') מסתכם בכ-3.09 מיליארד שקל.

נמקו, הרשומה באיי הבתולה הבריטיים ומרכז פעילותה בארה"ב, מתמחה בבעלות וניהול של נדל"ן מניב, בעיקר מרכזים מסחריים. בדומה לחברות נדל"ן אמריקאיות אחרות, היא מנצלת את שוק ההון התל אביבי כמקור לגיוס חוב, לרוב בתנאים הנחשבים נוחים יותר מאלו שבשוק האמריקאי. ההקצאה הפרטית המוצלחת מאפשרת לנמקו גמישות פיננסית נוספת, אם כי הדיווח לא פירט את ייעוד התמורה. סביר להניח שהכספים ישמשו להרחבת פעילותה או למחזור חובות קיימים.

### ישרס פועלת לצמצום החוב
בניגוד למגמת ההתרחבות של נמקו, חברת ישרס - חברה להשקעות בע"מ (ת"א: ישרס) ביצעה מהלך של צמצום חוב. החברה דיווחה על פירעון חלקי של אגרות החוב מסדרה י"ח (מספר ני"ע: 6130280). על פי הדיווח, החברה פדתה 27,062,637 ע.נ. מהסדרה בתאריך 11 באוקטובר 2026. כתוצאה מכך, יתרת החוב בסדרה זו קטנה מ-739.7 מיליון שקל לכ-712.6 מיליון שקל. הפירעון בוצע באמצעות מסלקת הבורסה והנאמן למחזיקי האג"ח הוא מזרחי טפחות חברה לרישומים.

ישרס, הנשלטת על ידי שלמה אייזנברג, היא אחת מחברות הנדל"ן המניב הוותיקות והגדולות בישראל, עם פורטפוליו נכסים נרחב ברחבי הארץ. מהלך הפירעון החלקי, אף שאינו בהיקף דרמטי, עשוי להצביע על אסטרטגיה של ניהול חובות פרואקטיבי ורצון להקטין את המינוף הפיננסי, או פשוט על ניצול תזרים מזומנים פנוי להקטנת הוצאות מימון. הפעולות המנוגדות של נמקו וישרס – גיוס חוב מול פירעון חוב – משקפות את הדינמיקה המורכבת בשוק הנדל"ן ואת הדרכים השונות בהן חברות, בין אם בינלאומיות המגייסות בישראל ובין אם מקומיות, מנווטות את האתגרים וההזדמנויות הפיננסיות העומדות בפניהן.