טלטלה ב-GFI (זראסאי לשעבר): הדירוג צנח לרמת 'CCC', הריבית על האג"ח קפצה, וסכנת פירעון מיידי מרחפת

יממה בלבד לאחר שדיווחה על מהלך חיובי למחזיקי החוב, חברת הנדל"ן GFI (לשעבר דה זראסאי) סופגת מהלומה קשה: חברת הדירוג מעלות מורידה את דירוג החברה והאג"ח שלה לרמת 'זבל', מה שמקפיץ את הריבית ויוצר עילה לפי

חברת GFI Real Estate נקלעה למשבר חוב חריף. בעקבות הורדת דירוג חדה ל-'ilCCC' על ידי S&P מעלות, הריבית על סדרות אג"ח ה' ו-ו' הוקפצה ל-10% ו-9.5% בהתאמה, ולמחזיקים קמה עילה לדרוש פירעון מיידי. המהלך הדרמטי מגיע יממה לאחר שהחברה השלימה מימוש נכס בניו יורק. במקביל, גפן מגורים ביטלה מיזם בירושלים וגרופ 107 אישרה עסקת בעלי עניין.

דרמה בשוק החוב הקונצרני: חברת הנדל"ן GFI Real Estate (לשעבר דה זראסאי גרופ), הפועלת בארה"ב, דיווחה היום (שישי) על הורדת דירוג חדה על ידי S&P מעלות, שחתכה את דירוג החברה ל-'ilCCC' ואת דירוג סדרות האג"ח שלה (ה' ו-ו') לרמות 'ilCCC' ו-'ilCC' בהתאמה. המהלך הדרמטי, המגיע יממה בלבד לאחר שהחברה דיווחה על השלמת מכירת נכס והפקדת 11 מיליון דולר לטובת מחזיקי אג"ח ג', משנה את התמונה מקצה לקצה, מקפיץ את תשלומי הריבית של החברה ויוצר עילה לפירעון מיידי של החוב.

GFI: מצוקת נזילות וסכנת פירעון מיידי

בהתאם לדיווח החברה (2026-01-076300), הורדת הדירוג מפעילה באופן אוטומטי מנגנון "קנס" הקבוע בשטרי הנאמנות של סדרות האג"ח. כתוצאה מכך, הריבית השנתית על אג"ח סדרה ה' תזנק מ-8.75% ל-10%, והריבית על אג"ח סדרה ו' תעלה מ-8.5% ל-9.5%. מדובר בתוספת ריבית של 1.25% ו-1% בהתאמה, המייצגות את תקרת הקנס המותרת בשטרים.

חמור מכך, הורדת הדירוג הדרסטית מהווה עילה להעמדה לפירעון מיידי של החוב. משמעות הדבר היא שמחזיקי האג"ח רשאים כעת לדרוש מהחברה לפרוע את מלוא חובם באופן מיידי, צעד שעלול להוביל את החברה לחדלות פירעון אם לא תצליח לעמוד בדרישה. הדיווח אכן מציין כי החברה כבר פנתה לנאמן ולמספר מחזיקי אג"ח (סדרה ה') בבקשה להגיע להסכמה על שינוי תנאי החוב, כולל עדכון לוח הסילוקין – מהלך המעיד על מצוקת הנזילות והניסיון למנוע את כדור השלג.

ההתפתחות הזו מעמידה באור חדש את הדיווח מאתמול (2026-01-076240) על השלמת מכירת נכס בניו יורק והפקדת תזרים של כ-11 מיליון דולר לטובת מחזיקי אג"ח ג'. מה שנראה היה כצעד בונה אמון, מתגלה כעת כמהלך שככל הנראה לא הספיק כדי לייצב את מצבה הפיננסי של החברה ולמנוע את משבר האמון מצד חברת הדירוג.

גפן מגורים: המיזם בירושלים ירד מהפרק

בצל הדרמה ב-GFI, התרחשויות נוספות נרשמו בבורסה. חברת גפן מגורים והתחדשות הודיעה על סיום המשא ומתן עם צד שלישי, שעמו חתמה על מזכר הבנות בתחילת יוני 2026. המגעים עסקו בהקמת מיזם משותף לקידום פרויקטים בתחום הנדל"ן בירושלים. על פי דיווח החברה, ב-13 באוגוסט היא מסרה לצד השני הודעה על סיום המשא ומתן, וזאת "בהיעדר הגעה להסכמות בין הצדדים" (2026-01-075957). בכך, נגוז בשלב זה הפוטנציאל לשיתוף הפעולה האסטרטגי בבירה, מהלך שהיה יכול להרחיב את פעילות החברה.

גרופ 107: אור ירוק להנהלה ולעסקת בעלי העניין

בזירה הפנים-תאגידית, חברת התוכנה גרופ 107 קיבלה החלטות משמעותיות באסיפה הכללית השנתית והמיוחדת של בעלי המניות (2026-01-076214). גולת הכותרת של האסיפה הייתה אישור הארכת הסכם ההעסקה של הגב' חניתה כץ, אשתו של מנכ"ל החברה ובעל השליטה, אדי כץ. הגב' כץ, המכהנת כמנהלת מערך שיתופי פעולה וקשרי לקוחות בחברה הבת, תמשיך בתפקידה לשלוש שנים נוספות.

ההחלטה, המוגדרת כעסקת בעלי עניין, זכתה לתמיכה כמעט מוחלטת, גם בקרב בעלי מניות המיעוט, שם נרשם רוב מוחץ של 99.98% בעד. נתונים אלו מעידים על אמון רחב של ציבור המשקיעים בהנהלת החברה. בנוסף, האסיפה אישרה את הארכת כהונתם של הדירקטורים והחליפה את משרד רואי החשבון המבקר.

בעוד שבגפן ובגרופ 107 מדובר בהתפתחויות עסקיות שגרתיות יחסית, האירוע המרכזי שירכז את תשומת הלב בימים הקרובים הוא ללא ספק משבר החוב ב-GFI, והשאלה האם החברה תצליח להגיע להסדר עם מחזיקי האג"ח שימנע את העמדת החוב לפירעון מיידי.