קרן הגידור של אנליסט: דמי הצלחה של 11.7% ותשואה שהכתה את השוק

קרן הגידור של אנליסט המתמחה בנדל"ן גבתה דמי הצלחה גבוהים במיוחד לאחר שהציגה תשואת יתר מרשימה על המדדים. דוחות הקרן חושפים את האסטרטגיה המורכבת, המינוף, וגם את העלות הגבוהה למשקיעים.

קרן הגידור "אנליסט נדל"ן ישראל - חו"ל Multi Strategy" הניבה תשואה של 2.1% במחצית הראשונה של 2026, בעוד מדד הייחוס שלה ירד ב-1.15%. נכסי הקרן, המשתמשת באסטרטגיות מורכבות ומינוף, צמחו לכ-33 מיליון שקל. ההצלחה באה לידי ביטוי גם בדמי הניהול: בשנת 2024, סך ההוצאות בקרן הגיע ל-13.4% מהנכסים, כשדמי ההצלחה לבדם היוו 11.68%.

בית ההשקעות אנליסט פרסם את הדוחות התקופתיים למגוון קרנות הנאמנות שלו, ומהם עולה סיפור הצלחה בולט בקרן הגידור המתמחה בנדל"ן. קרן "אנליסט (5D) נדל"ן ישראל - חו"ל Multi Strategy", הפועלת במתכונת של קרן גידור בנאמנות, הציגה ביצועים מרשימים במחצית הראשונה של 2026, תוך שהיא מכה את מדדי הייחוס שלה בפער ניכר. הצלחה זו מדגישה את הפוטנציאל, אך גם את העלויות הגבוהות, של אסטרטגיות השקעה אקטיביות ומורכבות.

על פי הדוח התקופתי, הקרן רשמה תשואה של 2.1% בתקופה שבין 1 בינואר ל-30 ביוני 2026. זאת, בזמן שמדד הייחוס המשוקלל שלה, המורכב מ-70% מדד ת"א נדל"ן ו-30% ממדד MSCI US Real Estate, הציג באותה תקופה תשואה שלילית של 1.15% (2026-03-089275, עמ' 7). פער ביצועים זה ממשיך את המגמה משנת 2024, אז הניבה הקרן תשואה פנומנלית של 48.73% לעומת 22.97% בלבד למדד הייחוס (2026-03-089275, עמ' 7).

האסטרטגיה של הקרן, כפי ששמה מרמז, היא "Multi Strategy". מנהל הקרן מפעיל אסטרטגיות מסחר מגוונות, כולל פוזיציות לונג ושורט, שימוש בנגזרים ומינוף, תוך התמקדות בשוקי הנדל"ן בישראל ובארה"ב. מדיניות ההשקעות מאפשרת חשיפה של עד 200% למניות ועד 120% למט"ח (2026-03-089275, עמ' 2). גמישות זו מאפשרת למנהלי הקרן לנסות ולהרוויח גם משוק יורד, אך במקביל חושפת את המשקיעים לרמת סיכון גבוהה.

ההצלחה בביצועים באה לידי ביטוי גם בצמיחה חדה בהיקף הנכסים המנוהלים. שווי הנכסים הנקי של הקרן (NAV) זינק מכ-8.3 מיליון שקל בסוף 2024 לכ-33 מיליון שקל בסוף יוני 2026, גידול של כ-300% (2026-03-089275, עמ' 10). צמיחה זו משקפת הן את התשואות החיוביות והן גיוסי הון ממשקיעים חדשים.

אולם, להצלחה יש מחיר. מבנה העמלות בקרן כולל דמי ניהול קבועים של 1.5% לשנה, ובנוסף דמי הצלחה בשיעור של 20% מהרווחים מעל "קו המים הגבוה" (High Water Mark) (2026-03-089275, עמ' 1). דמי ההצלחה לבדם, שנגבו בעקבות הביצועים החזקים, הקפיצו את שיעור ההוצאות הכולל בקרן. בשנת 2024, סך ההוצאות בקרן עמד על 13.40% מהשווי הנקי הממוצע, כאשר דמי ההצלחה היוו 11.68% מתוך סכום זה. במחצית הראשונה של 2026, עם תשואות מתונות יותר, עמדו סך ההוצאות על 1.31%, מתוכם 0.51% דמי הצלחה (2026-03-089275, עמ' 9).

לצד קרן הגידור, אנליסט מנהלת מגוון רחב של מוצרים. לשם השוואה, "אנליסט כספית חיסכון", קרן שקלית סולידית, מנהלת נכסים בהיקף של כ-1.59 מיליארד שקל וגובה דמי ניהול של 0.12% בלבד. תשואתה במחצית הראשונה של 2026 עמדה על 2.00% (2026-03-089280, עמ' 1, 5, 8). בקצה השני של ספקטרום הסיכון נמצאת "אנליסט מניות ממונפת", שגובה דמי ניהול של 3.75% והשיגה תשואה של 18.4% במחצית הראשונה של 2026, אך מנהלת נכסים בהיקף צנוע של כ-1.1 מיליון שקל בלבד (2026-03-089274, עמ' 1, 4, 7).